配资实盘账户怎么操作有色金属期货再现“史诗级”逼空，这一次是铜。

　　本周周初开始，纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格快速上涨，5月14日23:50，美国交易时段，纽约铜七月合约出现逼空行情，价格接近历史高点。长江有色数据显示，至5月15日，纽约铜已达到每磅5.1775美元（每吨11414美元）的历史新高，过去一周上涨了14%，今年以来暴涨28%。

　　洛阳钼业（603993.SH）旗下从事金属贸易业务的全资子公司IXM亦被卷入，据报道为空头之一，消息影响下5月16日洛阳钼业股价跌超5%。当天深夜，洛阳钼业发布澄清公告称，IXM不做单纯投机交易，IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。

　　逼空风暴中，下一步洛阳钼业如何解局？

　　巨头深夜紧急回应，供给偏紧与交割受限致使逼空发酵

　　针对旗下贸易公司身陷纽约期铜“逼空旋涡”一事，5月16日深夜，洛阳钼业在公告中表示，IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。IXM 根据其全球实货贸易的需要，利用全球各主要金属交易所的衍生品合约严格管理商品价格风险，与公司自产铜的实现价值并无直接关联，不会影响公司自产铜的销售价格。

　　洛阳钼业进而表示，截至目前，公司生产经营情况一切正常，整体流动性处于历史最好水平。公司对未来铜价持积极乐观态度， 2024年年初至今未开展自产铜产品战略套保业务。

　　从洛阳钼业财报看，截至一季度末，公司流动资产为879.7亿，流动比率为1.643倍，其中账上的货币资金为311.4亿元。

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　　所谓逼空，即逼迫空方买入，这一术语来源于期货。逼空行情下，多头认为市场上可进行交割的货源稀缺，利用资金优势不断增加仓位，逼迫空头在没有足够的货进行交割的情况下，以较高价格平仓离场。这一逼仓方式的基础为现货的相对有限性和资金的相对无限性。

　　此轮纽约铜逼空何以成势？东证衍生品研究院产业咨询高级分析师吴奇翀告诉贝壳财经记者，基本面上铜矿供给偏紧，金属供给风险上升，为交易逼空提供了基础。交易层面，4月13日英美对俄制裁禁止俄铜进入LME（伦敦金属交易所）及CME（芝加哥商业交易所）的交易环境，导致交割品种受限，同时COMEX铜交割名单中无中国铜企品牌，现货交割流通受限，双重因素致使交割受限。此外，当前COMEX库存处于历史低位，限制了空头的价格控制能力。

　　就目前此次逼空局势进展，吴奇翀告诉贝壳财经记者，本周三和周四出现了大量的减仓，成交量逐步下降，周三价格微涨可以理解为有部分空头平仓离场，周四价格出现下跌，即多方同样出现平仓离场的情况，逼空压力略有缓解。

　　在吴奇翀看来，对于空头而言，后续能选择的措施一是等待大空头认输平仓离场，逼空结束，价格回归常态；二是等待铜资源输入，以缓解北美地区供需紧张无多余库存进行交割的问题。贝壳财经记者关注到，有市场传闻称，IXM与另一空头托克集团正在收购铜现货运往美国。

　　有色金属期货行业上一次引发市场广泛关注的逼空为2022年伦镍事件。当年3月，伦敦金属交易所镍期货价格在短期内快速上涨，导致中国不锈钢巨头青山控股集团重仓所持LME 镍期货空单可能产生数十亿美元亏损。为应对上述市场情形，LME紧急暂停镍交易，并宣布2022年3月8日零点之后镍期货交易全部无效，同时允许延期交割，并对镍交易规则进行了调整。事后，LME遭数家多头起诉。

　　吴奇翀认为，伦镍事件与此次纽约铜相似性并不高。就基本面而言，伦镍事件导火索是地缘政治危机下的价格波动扩大，而纽约铜逼空前铜矿供给偏紧局势已经持续了一段时间。在交易层面上，伦镍事件发生时存在大量暴露的空头头寸，场外交易风险向场内溢出，交易合约流动性的下降使彼时的空头面临非常大的压力和风险。此外，伦镍事件时地缘政治危机使市场焦躁不安，多次市场传言的出现也火上浇油。

　　铜供给缺口预计将持续，中国矿企持续增储

　　“逼空事件的发生在部分层面上折射出市场对于供给趋紧的预期，如果供需预期不存在，多头很难统一交易层面上的市场共识，逼空自然难以发生。”吴奇翀告诉贝壳财经记者，从当前角度来看，基本面对铜价形成托底支撑，铜价预计在短期内依然保持强劲走势。

　　铜供应偏紧是此次纽约铜逼空事件得以发生的重要背景。贝壳财经记者关注到，包括洛阳钼业在内，数家中国矿企在铜产量创下新高的同时持续增储。

　　紫金矿业（601899.SH）今年1月宣布，公司2023年矿产铜产量达到101万吨，成为中国乃至亚洲唯一矿产铜产量破百万吨大关的矿企，挺进全球前五。5月16日，紫金矿业进而披露了未来五年（至2028年）主要矿产品产量规划，其中规划矿产铜产量2025年达到122万吨，2028年达到150万至160万吨。

　　洛阳钼业2023年铜产量为41.95万吨，同比增长超50%。公司对今年的表现则更为乐观，称旗下两大铜矿TFM和KFM均将进入满负荷生产，公司将进入全球前十大铜生产商之列。

　　在铜资源领域，我国的供需不平衡较为明显。公开数据显示，截至2023年，全球已探明铜矿资源储量10亿吨，主要分布在智利、澳大利亚、秘鲁、俄罗斯、刚果（金）等国家，五大资源国控制了全球约 57%的铜矿资源量。中国储量4100万吨，仅占全球4%，却是全球最大的铜消费国，约占全球消费量的一半。

　　“增加矿产资源的储备、提高国际议价权和保障矿产资源安全是我国一直以来的政策导向，企业进行增储，既是对于业务拓展和行情变动的判断，也是国家政策指引和支持的结果。”吴奇翀告诉贝壳财经记者，新能源、经济复苏等因素共同推动铜需求向上，但是从供给端来说，矿山开发和投资需要投入大量成本，铜矿供给方面扰动已成常态，铜的供给缺口预计将持续。